银行转债存量“缩编”机构底仓资产如何腾挪

3周前 来源:中国证券报 观看:31

  年初以来银行板块持续飘红,整体涨幅在各大行业中亮眼。正股走强,也让一些银行转债加速转股。下半年,多只银行转债已经或即将完成“谢幕”,如杭银转债7月7日摘牌,南银转债将于7月18日摘牌。据测算,加上到期退场的可转债,今年银行转债“缩编”规模可达千亿元。L4e即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


L4e即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

  银行转债大面积退出市场,加剧整个可转债市场存续规模下降的压力,会否对资管机构的资产配置带来考验?L4e即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


L4e即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

  中国证券报记者从多家公募基金、信托、保险资管和理财公司调研了解到,作为机构底仓资产一股新兴力量,可转债近年来成为资管产品“固收+”策略增强收益的标配。未来在可转债供给端规模缩量和需求端热度不减的情况下,可转债估值或易上难下,机构资产配置也面临新的选择题,在增配可转债之外,寻觅更加多元的收益增厚型底仓资产。L4e即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


L4e即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

  多只银行转债退场L4e即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


L4e即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

  7月7日,杭州银行发行的150亿元可转债完成市场化转股和摘牌。7月18日,南银转债也将在上交所摘牌。银行转债的强赎机制,与正股价格表现密切相关。近期,相关银行股价持续走强,是触发上述可转债强赎的关键因素。L4e即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


L4e即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

  通常,在一定时间区间内,正股股价15个交易日的收盘价不低于可转债当期转股价格的130%,就会触发有条件赎回条款。L4e即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


L4e即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

  除了杭银转债、南银转债,今年以来,成银转债、苏行转债、齐鲁转债也触及强赎区。同时,到期摘牌也在同步上演。今年3月,中信转债正式摘牌。今年10月,浦银转债将到期。此外,常熟银行、上海银行、重庆银行的可转债也站在触发赎回的临界点,随时可能加入退场行列。中信证券研报测算,今年有约1000亿元的银行转债完成转股。叠加可转债审批和发行节奏依然较慢,市场整体规模将缩量。L4e即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


L4e即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

  上海金融与发展实验室特聘高级研究员任涛表示,银行转债加速转股,从对银行业的影响角度来说,可转债本身带有含权属性,其转股有助于银行补充核心一级资本,降低资本补充压力,支撑银行风险资产投放;目前银行创利能力总体趋于下滑,自我造血能力趋弱使得其核心资本补充空间不断收缩,通过可转债转股能够在一定程度上缓解银行的这种压力。L4e即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


L4e即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

  “相较于传统的增发、配股等核心资本补充路径,可转债转股无需经历复杂的审批等流程,操作成本相对较低,性价比较高。随着银行转债转股的推进,对应银行通过其他方式补充核心资本的迫切性会有所下降。”任涛补充说。L4e即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


L4e即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

  从可转债的供给端来看,较大规模银行转债退出,让可转债存量市场收缩压力加剧。Wind数据显示,截至7月8日,可转债总存量为6646.47亿元,较年初减少689.75亿元。天风证券研报认为,下半年可转债市场规模或缩减至6000亿元以下。L4e即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


L4e即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

  中邮证券分析师张银新认为,从需求端看,银行转债由于具有信用资质强、抗风险属性显著、正股股息率突出等特征,是转债投资者青睐的底仓品种,叠加前期持续的债券牛市所积蓄的高关注度,市场对于银行转债需求处于高位。从供给端看,银行转债发行自2023年以来处于停滞状态。多只银行转债退出,将再度拉大可转债市场的供需缺口。L4e即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


L4e即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

  “单只银行转债的规模普遍较高,目前可转债市场存量规模也就6000余亿元,银行转债转股会导致整个可转债市场规模下降,提升存量银行转债的投资价值,还会对机构的配置策略产生影响。”任涛说。L4e即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


L4e即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

  受机构青睐的底仓资产L4e即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


L4e即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

  可转债在较长时间内展现出的低波动、低回撤、高收益状态,投资这类品种让资管机构尝到了甜头,进而吸引更多资金竞相布局。在业内人士看来,可转债填补了股债之间的空白,因“债底保护+股票期权”、进可攻退可守的特点,逐渐被资管机构认可,成为其重要的配置品种,也提升了投资组合的收益表现。L4e即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


L4e即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

  “实际投资过程中,保险资管行业甚至整个资管行业配置可转债的趋势有所增强,但对于险资等资金来说,可转债市场的容量较小,转债指数一直在往上涨,离不开机构配置型资金的助推。”华南地区某保险资管公司相关投资负责人告诉记者。L4e即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


L4e即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

  “2023年,我们把可转债加入产品的投资组合,目前有一定的可转债仓位。”一家银行系险企资管人士说,在可转债的选择方面,主要聚焦高评级、存续规模较大、行业龙头属性强的品种,以正股偏红利策略,筛选出五六十只可转债。其中,银行转债占比近40%。L4e即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


L4e即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

  “我们可转债类或部分混合类产品中,可转债投资占大头,比例在30%-70%。近期拟发行的‘固收+’产品可转债投资比例可能不到20%。从可转债类别来看,银行转债占我司可转债投资比例的8%-12%。”上海一位信托投资相关负责人告诉记者,由于可转债进可攻退可守,在资管行业“固收+”产品中“+”部分很多是以投资可转债为主,有不少银行理财公司配置了可转债。L4e即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


L4e即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

  “目前我们对可转债配置的比例比较稳定,公司配置这类资产规模大概有40亿元,占比0.4%左右。”某股份行理财公司相关负责人说。L4e即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


L4e即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

  华南地区一位公募基金公司人士透露,可转债也是公募基金配置的重要品种。“以我们的一款低波动的稳健型‘固收+’代表产品为例,纯债部分以中高评级信用债为底仓,可转债仓位占28%左右。”该人士还表示,“银行理财资金已经流入可转债市场,预计会持续增加。只要市场有赚钱效应,资金就会跟着趋势配置。现在可转债还处于机构增配的窗口期。”L4e即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


L4e即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

  挖掘多元“固收+”底仓资产L4e即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


L4e即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

  业内人士认为,从机构配置需求看,在低利率、资产荒时代,资金有增配可转债的趋势,尤其是“固收+”资金。但面对可转债市场估值走高,配置性价比有所下降,赚“容易钱”的时间已经过去,资管机构还需重新寻找新的底仓资产,并在多元资产和多元策略中挖掘收益。L4e即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


L4e即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

  “随着存量银行转债规模的下降以及发行节奏放缓,投资机构需要寻找其他优质底仓资产,对‘固收+’类资产的需求会进一步上升。”任涛说。L4e即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


L4e即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

  浙商证券研报称,在当前市场中,银行转债具有评级高、规模大、可质押、价格回撤小的特点,并无完美替代银行转债的券种。银行转债缩量后,有三条线索值得关注:一是以转债ETF为代表的被动投资工具的相关资金有望外溢至生猪、光伏大盘转债;二是部分主动型机构可能选择剩余的银行、非银以及央国企背景的公共事业、建筑建材等大盘低波稳健可转债品种;三是在跨资产比较下,可转债可能贵于权益,存量资金的切换对个券价格的提振料有限。L4e即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


L4e即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

  “由于可转股或提前赎回,银行转债存量规模今年大幅下降,使得可转债存量规模明显下降,需求可能并未下降,这有利于可转债市场上涨。替代底仓资产方面,低价债性转债或有一定上涨空间。”上海一位信托投资相关负责人表示,“对于低价债性转债的选择标准,每位投资经理可能不尽相同,价格在115元以下的债性转债(比如红利股对应的可转债)都有可能被纳入投资视野。”L4e即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


L4e即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

  “银行转债面临供给减少且转股加速的情况,存量规模大幅下降。供需失衡之下,银行转债可能存在短期交易性机会。”华中地区一家信托公司人士告诉记者,未来会进一步增加可转债配置,但会着重关注转债ETF,对于个券可能会极少量配置。同时,在“固收+”策略上,除了转债ETF,后续将更重视REITs和部分行业主题ETF。L4e即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


L4e即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

  多位受访人士认为,今年可转债市场供给端持续收缩,需求端显著扩张,供需矛盾加剧,或促使可转债估值易上难下。多家机构投资相关负责人透露,目前可转债虽然估值较高,但机构不会轻易减仓。L4e即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


L4e即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

  “在资产荒背景下,机构一般不会轻易减少一级债基、二级债基中可转债持仓,等待可转债估值上行可能性。”上述华南地区公募基金公司人士表示,品种上,当前债性转债定价已经比较充分,缺乏性价比,选择继续持有,若市场出现回调,则考虑加仓;股性转债目前性价比更高,在股市向好过程中,盈利弹性会较为理想,将迎来“正股上涨+估值提升”的戴维斯双击。L4e即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com


L4e即热新闻——关注每天科技社会生活新变化gihot.com

本文链接:http://www.gihot.com/news-9-67390-0.html银行转债存量“缩编”机构底仓资产如何腾挪

声明:本网页内容由互联网博主自发贡献,不代表本站观点,本站不承担任何法律责任。天上不会到馅饼,请大家谨防诈骗!若有侵权等问题请及时与本网联系,我们将在第一时间删除处理。

上一篇:银行理财子公司“试水”浮动费率产品 加速净值化转型

下一篇:经营贷利率跌穿3% 银行息差压力料持续

为你推荐
  摘要  【供应压力逐渐增大合成橡胶继续上涨的空间有限】受国内外原油期货价格大幅上涨带...
01-28
  “春节后,豆粕一天一个价,今天就涨了300元(每吨)。”提及近期豆粕价格情况,广东一家中型饲料企业...
02-13
巨蟹座的人通常被认为是温柔、体贴和善良的,他们对待感情非常认真。然而,有时候即使是最...
01-22
射手座的男生通常充满活力和热情,他们喜欢与人交流并表达自己的感受。在亲密关系中,射手...
01-22
世界油品排名?2020世界10大石油品牌出炉!中石油、中石化再度上榜近日,全球著名品牌评价机构BrandFinance发布了《2020年全球最具价值品牌500排行榜》。作为全球品牌评价的风向...
02-07
掀起潮流风暴:深入探讨潮流文化与服饰的融合潮流文化是一种与时尚密切相关的现象,它不仅影响着人们的穿着打扮,还渗透到生活的各个角落。在这个快速变化的时代,每一季的新趋势都...
02-12
2月5日消息,朋湖网近日联合机器人开放社区发布“2024年度科技产业系列榜单”,商越科技凭借自身的采购数字化技术创新、服务能力、市场竞争力及社会价值,入选“2024企业服务创新...
02-07
2月14日消息,中农网近日正式发布面向实际工作场景的智能助手AI小易(内测版),并完成满血版DeepSeek-R1与智能助手AI小易的接入。经过多次训练,AI小易已经具备了多文体写作支持、数...
02-14
平台与骑手共赢,才是王道。1.美团将公布“取消骑手超时扣款”具体方案新的一年,美团要让骑手过得越来越好。2月11日晚,“美团Meituan”微信公众号公布了“取消骑手超时扣款”的...
02-13
3月8日消息,同程旅行日前宣布,自主研发的旅游专属大模型“程心AI”正式完成与DeepSeek的技术融合,推出“AI+实时预订”服务。即日起,同程旅行APP面向首批10万用户开放智能行程规...
03-09
全球性金融券商集团英国EBC Group平台始终致力于以领先生态,与全球交易者共塑交易的未来。 自第一届交易大赛起,为赤忱的热爱和卓越的才华提供舞台,在全球内寻找交易好手以赋能...
01-24
近日,华力创科学宣布完成数千万元A+轮融资,本轮融资由金属3D打印领域头部上市公司铂力特独家投资。据披露,本轮融资所募集的资金将专注于深挖高性能光学多模态感知技术,结合金属...
01-24
遭遇延期的《刺客信条:影》在近日重新开启了预购,由于游戏以日本封建时代为背景,并采用了“黑人武士弥助”的设定以及将其作为主角之一,从而引发了不少争议,尤其是...
01-27
1月29日,暴雪宣布下个月将举办一场《守望先锋2》聚焦活动,旨在这款英雄射击游戏被《漫威对决》压制了约两个月后,公布其 “突破性的改动”。该公告还确认,作为活动...
02-03
新华社上海2月5日电(记者许东远)F1(世界一级方程式赛车锦标赛)法拉利车队5日宣布,在即将到来的2025赛季,周冠宇将与安东尼奥·吉奥维纳兹共同担任其储备车手。周冠宇通过个人社交...
02-06
安徽省政协党组成员、副主席周喜安涉嫌严重违纪违法,目前正接受中央纪委国家监委纪律审查和监察调查。(总台央视记者 宋琎)...
02-06
年关将至,A股进入2024业绩预告披露的密集期,半导体行业也不例外。1月15日晚,乐鑫科技(688018.SH)发布业绩预告,公司2024年年度实现营业...
01-21
据物理学家组织网1月16日报道,德国基尔大学科学家研制出一款新型人工智能(AI)工具。这款工具能以高达99%的准确率,精准识别出虚假新闻,为打击在线错误信...
01-21
  今天(2月12日)是元宵佳节,冷空气将持续发威,北方多地气温达到本周低点,南方也将出现明显降温,贵州...
02-13
  本报记者张建友  游客在抚远东极广场迎接新年第一缕朝阳佳木斯市文化广电和旅游局供图 ...
02-18
  中新经纬1月17日电 据文旅部网站消息,1月17日,文旅部办公厅发布《2025年“游购乡村”消费迎春活动的通知》(以下简称《通知》)。  《通知》显示,“游购乡村”活动时间为1...
01-21
  中新经纬1月17日电 据商务部网站17日披露,2024年全国吸收外资8262.5亿元人民币。  2024年,全国新设立外商投资企业59080家,同比增长9.9%;实际使用外资金额8262.5亿元人民...
01-21
[本站 资讯] 本站新闻团队策划了《2025新车大爆料》系列内容,我们将为大家盘点各个车企的最新动向,重点展望2025年新车。目前已经上线10篇内容,覆盖新势力品牌和中国品...
01-21
开年见喜,吉利银河E5推出新春大礼包,立享至高价值1.5万元,包含新春保险大礼、新春保养大礼、新春贴膜大礼、新春焕新大礼,四重好礼惠及消费者,一站式福利待领取,省钱又省心。凡2月...
02-05
  1、《难哄》桑延是桑稚的亲哥,两人是年龄相差六岁的亲兄妹,从小打打闹闹,但兄妹感情很好。  2、桑延和桑稚生活在一个幸福有爱的家庭中,在《难哄》中白敬亭饰演桑延,桑稚...
02-14
电视剧《难哄》中的钟思乔职业成为了近期热门话题。该剧开拍前就吸引了大量粉丝,随着剧集播出,更多观众加入粉丝群体,对剧情充满期待,并对钟思乔的职业感到好奇...
02-22
21世纪经济报道记者 林昀肖 北京报道 春节假期过后,72家A股中药上市企业中已有30家企业发布2024年年报业绩预告。据Wind数据,这30家中药上...
02-07
21世纪经济报道记者 韩利明 上海报道医药领域关乎民生福祉。日前,最高人民检察院官网披露数据显示,2024年1月至11月,全国检察机关起诉医疗领...
02-15
    陈子元1991年参加中国科协第四次全国代表大会时写下的会议记录和心得体会。  老科学...
01-21
  2025年1月20日,“霓裳万象”首届高校汉服设计大赛在陕西西安唐乐宫圆满收官,观众们在颁奖典礼现场欣赏了由参赛者和表演者共同呈现的诗画汉服国风大秀,感受华章之美、国风...
01-21
返回

点击右上角微信好友

朋友圈

点击浏览器下方“”分享微信好友Safari浏览器请点击“”按钮

点击右上角QQ

点击浏览器下方“”分享QQ好友Safari浏览器请点击“”按钮